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解读:谈论股指期货套期保值

避免股票市场价格风险是股指期货市场的基本功能之一。我们将简要介绍套期保值的概念和类型以及套期保值的实现条件。

一、套期保值的定义

广义上,对冲是指企业对一种或多种工具进行交易交易,并期望对冲其全部或部分面临的价格风险的方式。在这个定义中,对冲交易选择了广泛的工具,主要包括期货,期权,远期,掉期和其他衍生工具,以及其他可能的非衍生工具。使用股指期货进行套期保值(期货对冲)意味着投资者持有与其股票市场头寸相反的股指期货个合约,或使用股指期货个合约作为其股票市场替代[ 交易来对冲价格风险。投资者可以通过股指期货套期保值他们的股票价值,或者锁定将来购买股票的成本。

二、股指期货套期交易的类型

股指期货套期保值的目的是避免价格波动的风险,而价格变化无非是下跌和上涨。相应地,有两种类型的套期保值:一种用于避免股价下跌的风险,称为卖出套期保值。另一个用于避免未来股价上涨的风险,称为购买对冲。

卖出套期保值(Selling Hedging)是指套期保值者在股指期货市场上建立空头头寸,以对冲其目前持有或将来将要出售的股票价格下跌的风险。套期保值操作主要适用于以下情况:第一,持有股票的投资者担心市场价格下跌,其持有的市场价值可能下降;其次股指期货保值,他们以固定价格购买股票以供将来结算。股票投资者担心未来的市场价格下跌。

买入对冲(Buy Hedging)是指套期保值者在股指期货市场中建立多头头寸,以对冲他将来将要购买的股票价格上涨的风险。购买套期保值的操作主要适用于以下情况:首先,预计将来会购买股票,尚未确定购买价格,而市场价格上涨,将会增加购买成本;其次,持有证券借贷头寸,担心其未来的价格上涨会增加还款成本。

三、股指套期保值的实现条件

股指期货套期保值的核心是风险套期,即股指期货的损益与被套期股票的损益形成相互抵消的关系,从而避免了价格变动。风险。要使用股指期货工具进行套期操作,以实现“风险套期”,必须满足以下条件:

首先,应确保股指期货大致等于要套期的现货头寸的值。 股指期货的单位为手期货配资,股指期货一手的合约价值= 股指期货合约乘数×股指期货合约价格。当使用股指期货套期保值股票时,很难严格对应期货的当前价值,尤其是在调整股票头寸时,还应该更改股指期货的套期保值金额以维持期货。即期价值大致相同。

第二,股指期货的波动率应该与现货波动率有关。 股指期货直接对应于股票指数,股指期货与股票指数趋势高度相关,但是股票指数趋势与股票之间存在一定的差异,从而导致股指[ 期货和现货存在不一致的趋势。由于股指期货的波动性与现货波动率之间的不一致,在使用股指期货进行套期保值时,有必要计算对冲比率(Hedge Ratio)期货配资期货,即股指期货合约代表的数量与被套期以确定股指期货的头寸数量的股票数量之间的比率。

第三,股指期货头寸应该与现货头寸相反,或者可以替代将来在现货市场上购买股票。现货情况可能是它现在有头寸股指期货保值,计划在将来购买头寸或有证券借贷头寸。

第四,持有股指期货头寸的时间段应对应于现货市场承担风险的时间段。当投资者不再面临现货价格波动的风险时,他们应该平仓已对冲的股指期货头寸; 股指期货多个月的合约应使用更大的流动性合约(通常是主合约)用作对冲工具;当现货风险暴露时间较长时,应及时移动股指期货个头寸。

同时满足上述四个条件,则意味着股指期货市场损益与现货即期市场损益构成抵消关系,有效降低了市场价格风险。

(作者单位:国信期货)

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