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事实:中银原油宝藏风波恢复:高风险投资工具“大众化”的消亡

从原油宝藏的交易机理来看,其T +0、双向交易和保证金交易特性与原油期货和已经存在的原油现货没有太大差异。清理。只有相对专业的投资工具才可以“普及”。

在2018年初推出原油宝藏时,中国银行没有想到有一天国际油价会跌至负值。

在4月21日的夜间交易中,美国原油期货 05合约跌至负值,甚至国内期货 交易 软件也不再显示负值。

同一天,中国银行原油期货交易所交易因“联系CME确认结算价及相关结算安排的有效性”而中止交易。

22日,中国银行宣布将暂时暂停开放原油宝库交易,但22日合约的结算价为-37.63美元/桶,也是当日美国石油05合约的价格结算。

这一次,中国银行原油期货交易所面临前所未有的极端情况行情。即使没有杠杆,-37.63美元/桶的结算价格也足以使投资本金损失,同时“反转”中国银行的保证金。

对于中国银行原油宝的产品,它具有T +0、双向交易和保证金交易 期货的三个主要交易特征;但它不提供杠杆交易期货,也不是具有集中式交易市场的标准化远期合约,而只是与国内外原油期货合约相关的交易产品。

但是有一点可以肯定的是,原油宝是与国内外原油期货合约相关的交易产品。

“由于链接为期货期货配资,因此它必然会面临展期问题,即合同到期时合同会交换数月,并且不同月份的合同之间存在价格差异。假定价格远期合约价格高,最近一个月的合约价格低,因此每个月您都需要支付大量费用。”中大期货首席经济学家景川于4月22日发表评论。

《 21世纪经济报道》记者还注意到,除原油外,中国银行还推出了一系列珍贵的财富管理产品,例如期货金宝和梁金宝,涵盖了贵金属等多个领域。期权和外汇。

这类产品主要是专业的投资工具,但中国银行对这些投资工具的“普及”也奠定了风暴的根源。

4月22日,中国银行发表了关于原油宝业务的声明,指出目前,主要参与者仍将按照交易的规定参照结算价进行结算。中国银行已按照先前的协议完成了5月份合同的到期处理。同一天,国内主要银行在监督要求下进行了自查,并要求提交自查报告。

给投资者的两个问题

4月21日中国银行原油停牌一天,4月22日宣布的结算价是美国原油2005年合约37.每桶63美元和人民币美元原油。 2005年原油合约结算价为-266.12元/桶。

Meiyou 期货可能会陷入这样的“神话”,实际上抚州原油期货公司,业内许多人都没想到。

“库欣(美国主要的原油储存区)的现货原油每桶价格为89美元,每月的存储成本为10美元。即使价格跌至负值,也为-1美元到2美元几乎是一样的。”上海一位衍生品行业人士说。

但是,美国石油期货 05合约的结算价实际上跌至了-37.63美元/桶。 行情的强度使家用期货 行情 软件无法显示负值。

相应地,中国银行原油宝库也给出了上述结算价。 4月22日,一些投资者还收到了中国银行“追加保证金通知”的短信通知。

投资者批评的第一点是交易规则,即“原油宝失去其本金的20%时强制清算”。

在互联网上流传的中国银行对话截图,也显示了一些投资者反复询问仓位罚款和随后的补偿问题,而客户服务部门的回答是“在正常情况下,保证金是小于20%,该头寸将自动关闭。“。

据媒体报道,中国银行客户服务人员在4月22日回应说:“如果中国银行原油是合同的最后交易天,则交易时间为8: 00-22:00,超过22:00。不会进行清算,昨晚十点以后保证金跌至20%以下。”

另一方面,与原油相关的美国石油期货是北京时间交易清晨最活跃的时间。 22:00后没有人进行清算操作,漏洞本身很大,如何控制风险?

投资者纠缠的第二点是,在美国石油05合约进入最终交付环节的“垃圾时间”期间,中国银行原油宝为什么不及时将月份改为美国石油06合约。

4月22日又有消息称,工行和中国建设银行的纸质原油业务早在4月14日至15日就基本完成了月度掉期工作(主合同),收盘价基本为21日至20日。美元/桶(USO)是全球最大的原油ETF基金,基本上在此范围内变动了几个月。

由于工业客户和大型机构已经退出市场,美国石油05合约的流动性急剧下降抚州原油期货公司,长期资金的“连锅”都无法结清,因此他们只能通过清算退出市场他们的位置。

此时,持仓量大幅减少,流动性和接受价格的能力的05合同急剧下降,价格一次又一次下跌,直至变为负数。

华东地区期货 公司的一位高管指出,普通投资者无法理解05和06合约的月度掉期。 “ 05合约即将交付,价格无限接近原油现货。你为什么买它?”

“中国银行原油宝藏的设计非常有缺陷。未能实施强制清算系统并限制最终的每日交易每日转移也是令人难以置信的。”一位国内负责人期货 公司风险控制人员在4月22日致电。

高风险工具的“普及”掩盖了灾难的根源

负油价只是直接原因,其背后是银行在“普及”专业投资工具中所蕴含的巨大风险。

中国银行于2018年初推出了原油宝藏。当时有一个重要的背景,即交易各种场所的清理和整顿取得了初步成果,原油点和黄金点开始消失。

从原油宝藏的交易机理来看,其T +0、双向交易和保证金交易特性与原油期货和已经发现的原油现货没有太大差异。清理并纠正。 ,仅是相对专业的投资工具的“大众化”转型。

以INE原油期货为例,最低交易单位为每手1,000桶,基于4月21日SC2005主力合约的结算价212.2元/桶,主流市场期货 公司每手原油期货合约头寸保证金约为4.450,000元。

另一方面,交易的最小单位是中国银行的原油宝,仅为1桶。按100%“保证金”标准计算,每手所需资金约200元。

再次看投资门槛,INE原油期货的入场门槛是:个人客户50万元人民币或等值外币,过去3年内有十余笔国内外交易记录或每天累积10个交易记录10个至少一个国内期货个模拟交易记录,并且投资者本人必须通过相关的知识测试。

中国银行原油宝的开户条件是:“申请人必须持有有效的身份证件才能在中国银行柜台或通过电子渠道开设综合保证金帐户。”

中国银行原油储备尚未出现。 《 21世纪经济报道》记者指出期货交易,在中国银行个人财富管理计划下的数十种产品中,还有多个领域,例如贵金属,期权和外汇。

金宝,中国银行针对黄金期权推出的产品;累积基金,是与中国银行为个人客户发行的上海黄金 交易 黄金现货挂钩的股票资产;外汇宝,针对个人的公司外汇交易业务。

以金宝期货为例,中国银行总结其产品优势为:“可以很短黄金,起始金额低;各种期限结构丰富;三个执行价格水平可选;支持委托待处理订单和提前关闭。”

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但是,某些财富管理产品(包括原油宝)不是期货或期权之类的产品,但是它们具有相同的交易对应衍生工具的机制。

这意味着它的风险和回报也大大高于传统的资本担保金融产品,而传统的资本担保金融产品不适合普通投资者参与。

在常规市场中,由于没有杠杆,风险相对可控。例如,在国际油价每月涨跌幅不超过4美元的市场中。但是,一旦市场大幅波动,风险就会暴露出来。

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