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解决方案:罗旭峰:金融期货背景下传统期货 公司的发展机遇与挑战

朋友们,下午好,我很高兴有机会向您介绍金融衍生工具时代的期货 公司商业模式,发展与创新。感谢您邀请《证券日报》为我创造机会。刚才,张晓刚博士对股指期货推出前后的整个金融衍生品市场的动态和基本变化作了一般性介绍。实际上,作为行业内的同事,我们可能对股指期货推出的时机或时间更感兴趣,但实际上股指期货只是每个人的工具。 期货 公司面对股指期货的推出,我们应该如何面对机遇和挑战。说到机遇和挑战,对于传统的期货 公司来说,挑战甚至更大。不用说,机会在这里。 股指期货推出后,市场空间巨大,但挑战是我们必须面对的。在金融衍生产品时代,让我们首先看一下美国期货市场的基本结构。经过数百年的发展,美国的期货市场已逐渐发展为四个组成部分:期货佣金交易商,商品经纪人,商品投资基金和商品投资顾问。第一类已经发展成为一种全方位的经纪服务公司。例如,高盛是一种全方位的经纪服务公司,可用于证券,期货和投资银行业务。第二类是专业期货 公司,就像原始的REFCO一样,它在公开发行后不久就破产了。可见其发展之路。崩溃前,它管理着超过400亿美元的客户资产,市值近100亿美元。第三类是现货商人和期货 公司。在美国,这种FCSTONE类型现在大概在四个月前三、,它刚刚在市场上上市。它是一个点和期货 公司。说到期货佣金商户,当我们的期货行业向前发展时期货开户,主要是向SCM过渡的过程。当前,我国的情况首先是分开经营,因为在过去的计划经济体制下,银行,保险,证券,信托,包括期货经纪人都采用单独的商业模式,期货 公司分为两类,一类是具有现货经销商背景并且具有一定的行业背景公司,例如建筑材料公司,谷物和石油公司等,或者存在相对较大的现货公司,例如中粮期货,它是谷物和油的背景期货 公司。在过去的发展过程中,具有专业背景和现货背景的期货 公司似乎了解市场并在行业中具有较高的专业服务水平。其他大多数所谓的专业期货 公司也称为专业。 期货 公司是一家佣金商,没有行业背景,每个交易中都有一条跑道,并且是多面手,但是某些时候服务不到位。在过去的十年发展中,我们可以看到期货行业中的期货业务相对集中。

截至2005年底,整个行业的业务集中度可以看出期货 公司的30%占交易金额的80%。到2006年底期货交易,这一数字可能达到20%。我相信期货配资,在未来几年中,占市场交易超过80%的公司将缩小到不足10%。该比率意味着市场资源和市场份额将集中在几公司中。在这个过程中,如果一个家庭公司不能变得越来越强大,则可能会失去整个市场和整个行业的商业价值。现在大家都知道,由于经纪人收购了期货 公司,在整个期货行业中,期货 公司的价格(其自身价值)一直在飞涨。最近,似乎有超过2000万。是的,有人公司甚至提出了每股多少钱的比例。换句话说,这个行业正面临着巨大的发展,期货 公司具有相当的价值。在此过程中,为了获得行业准入并获得未来的发展空间,对商业敏感的组织已经介入。在此阶段产业背景期货公司,此过程为期货 公司提供了机会。随着行业集中度的相对提高,我们可以想象在行业中被边缘化的某些公司的商业价值将下降。

一旦股指期货丢失,整个市场和整个行业可能都会面临新的变化。到目前为止,有超过50家证券公司持有期货 公司。在传统商品期货类别中,前30名中只有五个期货 公司具有经纪背景。估计该数字将与2007年底公布的数字发生变化。当前状况就是这样。 期货具有经纪背景的公司具有网点和客户资源的优势产业背景期货公司,期货 公司在行业中相对较高,具有人才和经验的优势,但是公司都不具备]将面临很大的压力。换句话说,资源将集中在少数公司。我们正在谈论整个市场的变化过程,在接下来的一段时间内市场竞争将加剧,竞争将变得越来越激烈,资源将集中在少数几个公司中,每个公司将具有明显的差异性,并且一个新的行业序列将开始形成。同时,行业自律将大大提高。因为在专注于少数人公司之后,少数人公司将更加关注其违规成本,因为这些公司在行业中具有一定优势,已经获得了一定的资源,或者已经取得了一定的发展。他们的违规成本可能会比最初的四个小公司高。 公司彼此之间将形成相互认可的感觉,并且彼此之间将在价格协议和服务质量协议方面形成一定程度的标准化。这时,行业的自律性将大大提高。对于某些市场份额相对较小的人公司,所有人都会谴责这些行动。

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