1. 首页
  2. 期货资讯

[研究与报复]阿尔法行业分配策略(多头策略)+股指期货β风险管理

1.量化策略+股指期货-剥离α和β的极好组合

众所周知,理论上资产收益可以分为两部分:预期的市场风险收益称为Beta,而与市场风险无关的超额收益称为Alpha。对冲基金通常使用股指期货合同来实现Alpha收入的移植。

对于Alpha,我们可以从各种因素分析和投资方法开始寻找其来源,设计各种投资策略以实现这部分收入,但是战略投资组合仍要承担市场风险,即Beta。有必要依靠衍生工具来对冲这部分风险并将其最小化。当前,CSI 300、SSE 50、CSI 500股指期货已成为理想的对冲工具。这使我们可以进一步改进量化策略,实现Alpha和Beta的分离,最大程度地降低投资组合的风险,并最大化量化策略的效果。

股指期货配置

图1:使用股指期货对定量增强的指数资产组合进行β风险管理2.积极的Alpha行业分配策略(多头策略)的核心逻辑

积极的Alpha行业分配策略将行业分为长期阿尔法距离最长的两类。该分类的结论在“ Guosen证券-定量投资丛书第7期:基于Alpha的行业分配方法和投资策略-总体上是要获得正Alpha”中进行了详细说明。基于该行业分类方法,根据Alpha收入的动量效应,并且每当增强部分触发某种类型的资产Alpha进入正数范围时,购买该类型的资产(并出售其他副资产)

2.增强原理

使用上述思路,沪深300指数的成分股根据行业属性分为A和B。根据A和B组合资产相对于CSI 300指数的Alpha值期货公司,执行超额分配和分配不足操作。 ,获得正Alpha,从而达到增强效果。

3.策略参数

1、所谓的增强意味着强势工业股票的过度分配。分配比例设置为50/50股指期货,即50%的股票持仓复制该指数,另外50%的股票持仓过度分配以增强行业实力

2、Alpha指数增强是基于两种行业Alpha的转换来进行位置分配,其中Alpha的回归系数为250天

3、增强后的基础指数为沪深300,分配的股票为沪深300成分股

4、初始资金为1000万元

股指期货配置_沈阳股指吧 股指期货_期货 股指期货

股指期货配置

开设头寸设置的第一天

5、初始库存位置为95%。在保持过程中,位置的上限为95%,位置的下限为90%,封面位置为9 2. 5%,即当位置低于下限时股指期货配置,将返回到该位置

6、重新调整投资比例的调整期为10天,即当股票头寸超过95%或小于90%超过10天时期货开户,将根据以下条件重新调整投资比例:股票市场价值的权重,当头寸超过95%时将使用头寸,当头寸超过90%时将使用头寸,当头寸跌至90%以下时,头寸将高达9 2. 5%

股指期货配置

持仓期间的位置控制规则

7、初始分配和重新调整是基于沪深300成分股的自由流通量权重

4.策略增强步骤

股指期货配置

交易使用积极的Alpha行业配置进行指数增强的步骤

5.基于alpha区分增强型行业和非增强型行业

国信证券将24个行业分为一类两类:采矿业,金融业,房地产业,有色金属,有色金属以及运输和仓储业,所有其他行业均为第二类工业。当某种行业的阿尔法从负变为正时,意味着该行业正在不断发展。因此,积极的阿尔法行业分配策略每天都会监视两种类型的行业的阿尔法。触发行业增强后,意味着该行业中股票的权重被加权,而另一行业中股票的权重被加权。

行业alpha =该行业所有股票的平均alpha值

单个股票的平均alpha值=单个股票250年历史和沪深300指数的交易天上升和下降的线性回归值

工业alpha计算代码(在文章末尾获得完整的代码)

6.积极的Alpha行业配置策略回测结果

根据研究报告中的战略思想,我们在MindGo定量平台上进行了转载和回测。回测期是从2018年至今。积极的Alpha行业分配策略(纯长期策略)尚未获得积极的回报。系统性风险相对较高。我们没有使用股指期货工具来管理β风险。回测结果如下:

股指期货配置

策略绝对收益图

从策略的相对收益率的角度来看,相对收益率达到3%+,略胜于沪深300指数。

股指期货配置

用于β风险管理的策略相对回报图3.股指期货

由于没有beta风险管理,我们发现单纯的长期策略无法避免系统性风险。因此,我们需要引入CSI 300股指期货来分隔alpha和beta,以便该策略可以获得alpha收益。

使用股指期货管理与β相关的参数:

1.初始保证金比率:15%,等于期货帐户资金的总股票帐户资产的15%(MindGo暂时无法将资金转移到这两种类型的帐户)

沈阳股指吧 股指期货_期货 股指期货_股指期货配置

2.根据现货市场价值和Beta系数确定合约空头上限,确保合约头寸数量不超过该上限,并根据是否平仓或平仓部分来决定每日结算数据和头寸安全边际。

空合约数=(前一天的股票市场价格* Beta)/(昨天的合约收盘价*合约乘数)

股指期货配置

简短的合同计算代码(在文章末尾获得完整的代码)

3.我们使用模拟交易的先前收盘价作为交易价格,并以收盘价作为当天的结算价格。

4.交货日的合同转移。每当帐户中的未结头寸接近交割时,即将到期的合约都会被关闭,该头寸将在下个月的合约中打开。

股指期货配置

使用股指期货执行β管理过程

在积极的Alpha行业配置策略的基础上,我们补充股指期货部分以进行β风险管理股指期货配置,即获得alpha收益。 β风险管理下积极的Alpha行业配置策略的回测结果如下:

股指期货配置

β风险管理下的正面Alpha行业分配策略(2018-01-01至2019-03-12)

股指期货配置

β风险管理下的正面Alpha行业分配策略(2018-01-01至2018-11-01)

股指期货配置_沈阳股指吧 股指期货_期货 股指期货

股指期货配置

β风险管理下的正面Alpha行业分配策略(2018-11-01至2019-03-12)

结束语:根据最终的重复结果,我们认为,当市场行情较差时,积极的Alpha行业配置策略无法产生积极的Alpha,而当市场行情良好时,具有正alpha的行业可以获得正Alpha。因此,积极的阿尔法行业不能继续产生积极的阿尔法收入,这与市场环境密切相关。本文的结论与研究报告的结论恰好相反。但是,研究环境是在2014年之前进行的。本文主要研究了过去一年的情况。因此,由于市场没有发展,我们认为积极的Alpha行业分配策略已失败。当您可以判断市场偏向积极的Alpha行业时,仍可以通过β风险管理下的积极Alpha行业配置策略来获得市场的积极Alpha。

MindGo定量研究所的精选文章

-研究文章

资本流动强度和风格投资

股票市场的时间定律(第1部分)

“相似的K线”技术在A股市场中的三大应用

股票市场的时间定律(中)

关于因素暴露的争议

-策略文章

从资本数据挖掘市场超额收益(有策略)

大牛市,那些有用的量化策略[深入解释]

股指期货配置_沈阳股指吧 股指期货_期货 股指期货

-人工智能分会

熊市中的货币“树”

算法PK |人工智能预测指数的上升和下降

量化投资中的有趣数学

使用SVM算法“发挥作用”

如何获取和使用源代码:

步骤1.将本文转发至Moments,并保存屏幕截图

步骤2.添加“ MindGo Assistant”微信,将屏幕截图发送给MindGo Assistant,审核通过后,回复策略源代码以提取地址和密码

示意图如下:

股指期货配置

步骤3.百度“ MindGo”,登录MindGo量化平台的官方网站(免费),进入“我的策略”页面(免费财务数据),就可以使用它〜

股指期货配置

股指期货配置

MindGo定量平台策略回测页面(免费)

END

文章来源:期货开户,如若转载,请注明出处:http://www.ezpack.cn/3080.html

联系我们

9786923

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:[email protected]