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正式推出:关于股指期货的投放

摘要

财务期货交付有两种方法:实物交付和现金交付。实物交割意味着期货合同到期时,买卖双方将以交割结算价转让期货合同标的物的所有权,以结束未结头寸的交割方法。现金交付是指期货合同到期时,买卖双方使用交付结算价格来计算各自未平仓合约的损益,并通过转移现金来终止期货合同的交付。

财务期货交付有两种方法:实物交付和现金交付。实物交割意味着期货合同到期时,买卖双方以交割结算价转让期货合同标的物的所有权,以结束未结头寸的交割方法。现金交付是指期货合同到期时股指期货交割,买卖双方使用交付结算价格来计算各自未平仓合约的损益,并通过转移现金来终止期货合同的交付。

股指期货 交易使用现金交付。在现金交付方式下期货,每个未结头寸将在结算到期日后自动关闭。也就是说,在合同到期日,卖空方不需要交割股票投资组合,多方不需要交割合同的总价值。资金仅根据双方损益的结算价计算,并通过在获利方和亏损方的保证金账户之间直接转移损益进行结算交易。现金交付与当天的无债务结算基本相同。区别在于两点:首先,结算价格的计算方式不同;其次,多头和空头方的头寸将在现金交付后以及当日无债务结算后自动关闭。双方的头寸仍然保留。

可以看出,在现金交付方式中,需要根据交付结算价格计算双方的损益金额,以用于结算交易。如何确定股指期货合约的结算价格?

从国家和区域市场的角度来看,股指期货的结算价格通常是根据现货指数确定的。这是因为,如果将股指期货合约的最后一天的结算价格用作结算价格,则极易发生人为操纵,因此交货时的期货价格无法收敛到股票指数的现货价格。因此,股指期货的结算价格通常基于现货。确定交付结算价格的主要方法有四种,即:一段时间内最后一个交易现货市场的平均价格;最后一个交易现货市场的收盘价;交货当天现货市场的特殊开盘价;交货当天现货市场开盘后的时间段交易量的时间加权平均价格。例如,芝加哥商业交易(CME)将最后结算日的S&P500现货指数开盘价作为最终结算价;香港交易集团(HKEX)采用最后交易天每5分钟报价的恒生指数的平均整数作为最终结算价格;并且CAC40指数期货 交易中的法语期货 交易(MATIF)使用了最后交易天从15:40到16:00的对应现货指数的所有指数值,并且16:00之后的第一个指数值的算术平均值为最终结算价格;对于中国的上海和深圳300 股指期货,则选择合同最近的交易日指数的最后2小时作为交付结算。价钱。可以看出,交割结算价格是基于当前现货价格,按照一定的商定方法计算得出的,因此股指期货的交割使股指期货的价格与现货价格一致。合同到期日期。

随着股指期货合同的交付日期临近,一些人经常听到我们应该警惕“交付日期效应”。那么“交货日期效应”是什么意思?

所谓的股指期货“交货日期效应”,也称为“到期日效应”,是指股指期货合约到期股指期货,现货市场和期货市场到期交易期货市场中同时也会出现现货指数的异常波动或交易量的异常变化。

在早期的国际市场上,由于流动性不足,交货日期效应往往容易出现。但是股指期货交割,随着市场的发展,特别是股指期货交付和结算价格规则的完善,这种现象在全球范围内不再明显。

从我国的市场状况来看,股指期货的交货价格难以操纵,股指期货中没有所谓的“交货日期效应”。这主要是由于以下原因:一,现货指数组成股票市场的价值相对较大,现金交付与实物交付有所不同,这提高了交付能力并防止了强制仓位的行为。第二种方法是使用几乎世界上最严格的交货结算价格计算方法,即股指期货使用现货指数最近2小时的算术平均价格作为交货结算价格。如果要操纵交货价格,则必须能够操纵最近两个小时的现货价格。显然,这很难做到。这种设计提高了市场的抗操纵能力期货,并设置了现货价格期货以迫使现货价格趋于一致。第三是将交货日期设置在每个月的第三个星期五,以避免受到月底和季度末的影响。可以说,有了这些系统作为保证,在世界主要的股指期货合约中,上海和深圳300 股指期货合约的操纵阻力就相对较强。太需要担心了。

总而言之,根据目前的研究,自从股指期货在我国上市以来,交货日期的现货价格和数量一直是正常的,并且没有急剧下降的趋势。股票市场上的每个期货交割。所谓的“交货日诅咒”。

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