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事实:如果取消股指期货,股票市场会发生什么?

如果股指期货被取消,则新闻发布后A股可能会上涨,因为市场可能将其解释为“重大利好”。长期以来,每当大宗商品价格急剧上涨时,人们都认为期货导致通货膨胀;每当股价急剧下跌时,人们就会认为这是股指期货。相反期货交易,每当大宗商品价格下跌或股票价格上涨时,没人会说这是期货所做的“艰苦工作”。尽管上述现象很奇怪,但是许多权威人士(所谓的“专家”)坚持认为这是事实。

那么,如果股指期货确实被取消,那么股市可能会发生什么变化?

其中一项变化:大型机构投资者出售股票

股指期货的最重要功能是对冲大型企业和机构的风险。 股指期货的三个主要对冲头寸对应于大型企业和机构在股票市场中持有的具有相同市场价值的股票的配额。

在这种背景下,当股票市场下跌时,大型企业和机构可以持有其股票,并依靠股指期货空头订单的利润对冲其股票的损失。一旦股指期货被取消,当股市下跌时,即使只下跌1点,大公司和机构也将缩水数千万。因此取消股指期货,他们不得不卖掉手中的股票。股市会在这个时候上涨吗?恐怕不是很乐观。例如,在股票市场灾难期间,为了保持A股的稳定性并限制期货的空头订单,现货市场中的一些活跃基金不可避免地会因套期保值方法不足而减少股票业务甚至撤出。

变化2:期货套利消失了

无论股票市场的交易价格与期货市场的价格之间存在较大偏差时– 期货的价格高于现货价格还是现货价格高于期货的价格。 ,会有大量的套利订单涌入,并立即卖出高价品种,同时购买低价品种。这种无风险期货套利的客观效果是使异常期货和现货价差迅速恢复正常,从而有效抵消可能破坏市场乃至跨市场操纵的行为。取消股指期货期货交易,现金套利的市场功能自然将不复存在。

第三个变化:外国QFII远离

根据国际惯例,在将外国投资引入各国市场时,它们必须严格限制其投机活动和市场操纵,同时确保其合理的投资收益。我国规定,合格的境外投资机构合格境外机构投资者(QFII)应通过套期保值进入股票市场,规范操作和对冲风险。如果QFII既不能对冲也不能对其持有的大量现金进行套期保值,那么当股市下跌并最终下跌时,只有“活着的雷锋”会“让中国股东先行”。有多少这样的“雷锋”?恐怕这也是一个谜。

变化4:离岸期货因机会而受欢迎

离岸外包可能是新加坡最成功的金融创新之一。 1986年9月,新加坡国际金融公司(SIM4)推出了日经225指数期货。由于当时的日本法律禁止证券交易投资者投资股指期货期货公司,因此美国和欧洲的机构投资者使用新加坡的日经225 股指期货合约对冲其对日本股票的投资。两年后,大阪证券交易终于推出了自己的日经225指数期货。 1998年9月至1998年11月之后,尝到甜头的新加坡立即利用了胜利,并相继推出了新加坡,马来西亚道琼斯取消股指期货,泰国道琼斯,香港MSCI和台湾MSCI台湾通行证股指期货。 2006年9月5日,新加坡首次推出A50 股指期货,其50只成分股都是沪深300指数的核心资源。依靠这些离岸期货指数产品,超过80%的新加坡衍生品交易来自国外的国际投资者。

如果中国取消股指期货,对于同样拥有A股股指期货的新加坡和美国芝加哥商业交易和文莱国际交易无疑将是“天堂”。 “放掉馅饼”。因为以前在中国有大量A股股指期货 交易将不得不转移到离岸市场。至于这些基金,他们是否有意识地只会做多并限制卖空。 A股股指期货?恐怕中国的监管机构不会以“维持中国股市的稳定”为己任。

目前,已经在全球37个国家和地区推出了200多个股指期货品种,但我还没有听说哪个国家股指期货被取消。由于断路器机构的触发,三个主要的美国指数期货被暂停。中国正在学习和借鉴国外的成功经验。今年7月8日,超过1400股A股被停牌,近千股A股因“没有停牌原因”而不得不继续维持其下限。可以看出,建立以市场为导向的科学引信规则,以限制过度投机和暂停引信,以应对异常波动,将成为两个市场期望的规范对冲机制。

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