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事实:股指期货在某些情况下:看涨情绪正在上升还是有人在套利?

“最近期货交易,IC贴现率继续收窄,这主要是由于活跃的证券借贷交易驱动了对长期指数套期保值的需求,这导致当前利差的收敛。”一些市场参与者表示,近期资金水平对冲需求是导致IC折扣趋同的主要因素。另外,折扣越大,使用价格差的套利空间交易就越大。 “越来越多的量化投资正利用这一优势进行套利。”

Wind数据显示,自9月以来,证券贷款的市场余额已从707.4亿增长到1053.88亿,增长49%,并且增长率大大高于融资余额。

2019年底,新修订的《保证金交易实施细则》发布,进一步扩大了保证金融资和证券借贷的范围。新添加的目标主要集中在医药,计算机和电子元件等中小型市场价值领域,并优化了保证金交易交易机制。

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自2020年以来,证券借贷交易在2月市场触底后逐渐增加。在7月市场行情爆发之后,证券借贷交易呈指数增长。截至11月2日,证券借贷余额达到1053.88亿元人民币,创十年来新高。

在市场上,确实有一些投资者通过证券借贷出售ETF,同时又购买了股指期货套利。

海通期货投资咨询部研究员徐庆臣解释说,投资者指数ETF债券的成本通常可以大大低于相应的股指期货折价。例如,IC2012合同的当前年度折现率为11%。假设投资者可以在12月18日(IC2012合同交付日期)之前以7%的年化成本为CSI 500ETF债券融资,则投资者可以同时出售CSI 500ETF并购买具有相同合约价值的IC2012合约,不考虑交易的成本,理论上可以获得4%的年化收益。

一些分析师对股指期货的折扣由于对证券借贷资金的避险需求而急剧下降的观点持有不同的看法。

徐庆臣告诉中正军,尽管证券借贷交易最近相对活跃,但其对股指期货的折扣相对有限。例如,证券借贷交易在今年7月也更加活跃,在同一时期股指期货折扣迅速上升,但最近股指期货折扣继续下降。如果使用过去一年的证券贷款销售数据和下一个季度的IC合约折扣每日数据进行回归,则相关系数并不显着,也就是说,从统计角度来看,证券贷款销售并不重要IC合同折扣中的因素。

一些分析师认为,在早期IC大幅折扣背后,正是由于证券借贷的增加使对空头预期的预期扩大了。

“ 7月份市场行情爆发后期货配资,融资购买的增长率逐渐放缓并趋于稳定,但证券借贷销售保持稳定增长,这表明多头和空头头寸的力量正在分化,并且力量根据申银万国当月的行业证券借贷情况交易,净证券借贷的前三大行业为非银行金融,电子和行业,以及净融资的前三名。分别是电气设备,汽车和化学工业,这表明市场偏向顺周期行业,证券借贷销售增长的持续扩大是导致股指期货折价的因素之一。销售力量集中在制药,生物和电子行业或加深IC折扣。” 期货期货分析师刘颖对中正军表示。

哪种交易策略更适合普通投资者

证券借贷对冲交易主要分为两类:ETF证券借贷对冲和个人股票证券借贷对冲交易策略。

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刘颖说,使用单个股票交易策略可以避免由于震荡行情风险因素而导致的股价下跌,也可以实现股票T + 0的交易策略。使用ETF证券借贷对冲策略可以削弱行情趋势的判断,并获得超过该指数的相对回报。但是,需要注意的是,证券借贷成本较高,对投资者自身的专业知识,交易能力和选股能力有更高的要求。

与股票现货交易相比股指期货要求,期货具有保证金系统期货配资,可以节省资本成本并方便投资者灵活地操作资金。对于中等资本规模的普通投资者,请使用股指期货衍生工具交易是一个不错的选择,一方面股指期货可以实现T + 0的双向操作策略,并且股指期货 交易处于活动状态,且日内波动较大范围,可以满足普通投资者避免在日内交易避开隔夜持有头寸的风险;另一方面,对于持有现货头寸的投资者股指期货要求,股指期货也可以用于对冲。 ,股指期货深层标签投资者还可以考虑购买相关合约以“享受”折扣。”刘莹说。

徐庆臣告诉中正俊,在设计对冲计划时,必须首先考虑对冲计划的可行性。例如,假设投资者持股趋势与沪深500指数趋势之间没有明显的相关性,则使用股指期货不会有很好的对冲效果,证券借贷对冲更为合适。其次,考虑对冲成本。例如,如果股票持有量的趋势与上述三个指数的趋势高度相关,则有必要比较成本较低的证券借贷对冲和IC对冲,并选择成本较低的方法。

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